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10 de octubre de 2010

El BCE endurece la normativa para prestar dinero a los bancos de la zona euro - Cotizalia.com

Caso cerrado: el 'flash crash' de mayo en Wall Street fue culpa de un 'fondo robot' de futuros - Cotizalia.com

Este es el informe de la SEC. Interesante (para iniciados).
FINDINGS REGARDING THE MARKET EVENTS OF MAY 6, 2010

On May 6, 2010, the prices of many U.S.-based equity products experienced an extraordinarily rapid decline and recovery. That afternoon, major equity indices in both the futures and securities markets, each already down over 4% from their prior-day close, suddenly plummeted a further 5-6% in a matter of minutes before rebounding almost as quickly.
Many of the almost 8,000 individual equity securities and exchange traded funds (“ETFs”) traded that day suffered similar price declines and reversals within a short period of time, falling 5%, 10% or even 15% before recovering most, if not all, of their losses. However, some equities experienced even more severe price moves, both up and down. Over 20,000 trades across more than 300 securities were executed at prices more than 60% away from their values just moments before. Moreover, many of these trades were executed at prices of a penny or less, or as high as $100,000, before prices of those securities returned to their “pre-crash” levels.

By the end of the day, major futures and equities indices “recovered” to close at losses of about 3% from the prior day.
WHAT HAPPENED?
May 6 started as an unusually turbulent day for the markets. As discussed in more detail in the Preliminary Report, trading in the U.S opened to unsettling political and economic news from overseas concerning the European debt crisis. As a result, premiums rose for buying protection against default by the Greek government on their sovereign debt. At about 1 p.m., the Euro began a sharp decline against both the U.S Dollar and Japanese Yen.
Around 1:00 p.m., broadly negative market sentiment was already affecting an increase in the price volatility of some individual securities. At that time, the number of volatility pauses, also known as Liquidity Replenishment Points (“LRPs”), triggered on the New York Stock Exchange (“NYSE”) in individual equities listed and traded on that exchange began to substantially increase above average levels.
By 2:30 p.m., the S&P 500 volatility index (“VIX”) was up 22.5 percent from the opening level, yields of ten-year Treasuries fell as investors engaged in a “flight to quality,” and selling pressure had pushed the Dow Jones Industrial Average (“DJIA”) down about 2.5%.
Furthermore, buy-side liquidity3 in the E-Mini S&P 500 futures contracts (the “E-Mini”), as well as the S&P 500 SPDR exchange traded fund (“SPY”), the two most active stock index instruments traded in electronic futures and equity markets, had fallen from the early-morning level of nearly $6 billion dollars to $2.65 billion (representing a 55% decline) for the E-Mini Generally, a customer has a number of alternatives as to how to execute a large trade. First, a customer may choose to engage an intermediary, who would, in turn, execute a block trade or manage the position. Second, a customer may choose to manually enter orders into the market. Third, a customer can execute a trade via an automated execution algorithm, which can meet the customer’s needs by taking price, time or volume into consideration. Effectively, a customer must make a choice as to how much human judgment is involved while executing a trade.
This large fundamental trader chose to execute this sell program via an automated execution algorithm (“Sell Algorithm”) that was programmed to feed orders into the June 2010 E-Mini market to target an execution rate set to 9% of the trading volume calculated over the previous minute, but without regard to price or time.
The execution of this sell program resulted in the largest net change in daily position of any trader in the E-Mini since the beginning of the year (from January 1, 2010 through May 6, 2010). Only two single-day sell programs of equal or larger size – one of which was by the same large fundamental trader – were executed in the E-Mini in the 12 months prior to May 6. When executing the previous sell program, this large fundamental trader utilized a combination of manual trading entered over the course of a day and several automated execution algorithms which took into account price, time, and volume. On that occasion it took more than 5 hours for this large trader to execute the first 75,000 contracts of a large sell program. 6
However, on May 6, when markets were already under stress, the Sell Algorithm chosen by the large trader to only target trading volume, and neither price nor time, executed the sell program extremely rapidly in
just 20 minutes.

This sell pressure was initially absorbed by:
• high frequency traders (“HFTs”) and other intermediaries8 in the futures market;
• fundamental buyers in the futures market; and
• cross-market arbitrageurs9 who transferred this sell pressure to the equities markets by opportunistically buying E-Mini contracts and simultaneously selling products like SPY, or selling individual equities in the S&P 500 Index.
HFTs and intermediaries were the likely buyers of the initial batch of orders submitted by the Sell Algorithm, and, as a result, these buyers built up temporary long positions. Specifically, HFTs accumulated a net long position of about 3,300 contracts. However, between 2:41 p.m. and 2:44 p.m., HFTs aggressively sold about 2,000 E-Mini contracts in order to reduce their temporary long positions. At the same time, HFTs traded nearly 140,000 E-Mini contracts or over 33% of the total trading volume. This is consistent with the HFTs’ typical practice of trading a very large number of contracts, but not accumulating an aggregate inventory beyond three to four thousand contracts in either direction.
The Sell Algorithm used by the large trader responded to the increased volume by increasing the rate at which it was feeding the orders into the market, even though orders that it already sent to the market were arguably not yet fully absorbed by fundamental buyers or cross-market arbitrageurs. In fact, especially in times of significant volatility, high trading volume is not necessarily a reliable indicator of market liquidity.
What happened next is best described in terms of two liquidity crises – one at the broad index level in the E-Mini, the other with respect to individual stocks.


La Red suena a dinero: Softonic, Tuenti, Privalia, Buyvip... Goirigolzarri? - EL RADAR - Cotizalia.com

Buffett: "No hemos comprado ni una empresa al capital riesgo, no conocen el negocio" - Cotizalia.com

8 de octubre de 2010

Ballmer (Microsoft) defiende que las operadoras cobren por el uso de su red - Cotizalia.com

Eléctricas, gasísticas y renovables abren fuego contra el Gobierno, Empresas, expansion.com

Gamesa se plantea reducir más de la mitad su producción en España en Cincodias.com

Los servicios TIC lideran la creación de empresas en Cincodias.com

Guerra de patentes por el móvil ELPAÍS.com

Antena 3 y La Sexta reavivan las conversaciones para su fusión - Cotizalia.com

Por qué a los pisos en España les queda un 30% adicional de caída - VALOR AÑADIDO - Cotizalia.com

Internet Explorer, el fin de una hegemonía - ElConfidencial.com

6 de octubre de 2010

FT.com / Audio slideshow: The Kerviel case explained

Para los que quieran comprender algo más del caso del broker Kerviel de SG, condenado en Francia.

Teleco emprendedor: "Para emprender hay que lanzarse aunque no estás seguro de lo que haces" - Cotizalia.com

Frogtek

Telefónica cifra entre 3.300 y 4.200 millones las sinergias por la compra de la Vivo a PT - Cotizalia.com

Esta es la presentación actualizada de Telefónica explicando los drivers de las sinergias que genera la integración del 100% de Vivo, la operadora móvil brasileña que tomó control pleno el pasado julio de 2010 mediante adquisición de la participación de PT:

Mínima creación de valor comprometida por Telefónica (total sinergias operativas, financieras y de impuestos): 3.300-4.200 millones de euros.

Cálculos míos, sobre 4.564 millones de acciones, resultan unas sinergias por acción de 0,72 €-0,92 € (sinergias/nºacciones), que en términos de beneficio por acción EPS (actual 1,76 €/acc) es más difícil de calcular, que para un pay-out del 65% significa xxx €- 0,60 € (véase esta entrada del blog).

Valor neto actualizado de las sinergias operativas cifrado entre 2.300 y 2.700 millones €, que se distribuyen (cifras millones €):
- Revenue: 400-500
- Costes comerciales y generales: 1.100-1.200
- Gastos operativos Opex: 500-600
- Inversiones: 500-600
- Deducción de los costes de la integración: -200
Total sinergias operativas: 2.300-2.700 millones €
Sinergias financieras y de impuestos: 1.100-1.500 millones €.
Suma total sinergias operativas, financieras y de impuestos): 3.300-4.200 millones de euros.

Google TV ya está aquí- ElConfidencial.com

La web promocional es esta: http://www.google.com/tv/

Kerviel irá tres años a la cárcel por el agujero de 4.900 millones en SocGen - ELPAÍS.com

El 'efecto Vivo' elevará el 11% el dividendo de Telefónica en 2011 - elEconomista.es

Microsoft prevé un beneficio bruto de 26.000 millones de dólares para 2010 en Cincodias.com

Everis compra la consultora aragonesa Net2u en Cincodias.com

La industria española de contenidos digitales se retrae un 5,3% por la crisis en Cincodias.com

HP España prevé subir un 50% sus contratos en servicios TIC en Cincodias.com

Las 'telecos' cambian de estrategia en sus modelos de televisión por internet en Cincodias.com

30 de septiembre de 2010

El Banco de España constata que la economía se debilita en el tercer trimestre - 2486302 - elEconomista.es

La CE pedirá hoy a España que modifique la tasa a las telecos para financiar a RTVE por considerarla ilegal en Cincodias.com


La CE decide investigar a España por las ayudas a la TDT Cincodias.com

ALSD - El estado de la convergencia

La banca devuelve 225.000 millones al BCE, lo que mete presión al euribor, expansion.com

Portugal sube el IVA, baja los sueldos de los funcionarios y corta la inversión, expansion.com

Día 29S-Sin repercusión apreciable en los servicios de telecomunicaciones, expansion.com

Demanda de energía eléctrica día 29S: Red Eléctrica

Obsérvese este gráfico de la demanda de energía eléctrica ayer día 29, día de la huelga, y el día anterior 28 (elija días 27, 28 y 29 de septiembre en la parte inferior de la pantalla).

En el pico de demanda de las 13 horas:
- Día 28 --> 33.157 MWh
- Día 29 --> 28.647 MWh

Porcentaje de cambio: -13,6%, ese fue el impacto de la huelga en la actividad cotidiana vinculada a la "revolución industrial".

No tenemos datos del impacto sobre el tráfico en las redes de telecomunicación (Internet, telefonía). ¿Alguien las conoce?.

28 de septiembre de 2010

Los informes privados del Gobierno sí prevén una desaceleración del PIB. expansion.com

La Fiscalía prepara una purga en los 1.500 millones de fraude fotovoltaico. expansion.com

Se frustra la racha: El Tesoro vuelve a pagar más por emitir deuda. expansion.com

¿BajaráMoody's el rating de España esta semana? Los analistas creen que sí. Expansion.com

El riesgo país de España bordea los 200 puntos a la espera de Moody's. Expansion.com

FT.com / Technology - RIM launches ‘professional grade’ tablet device

27 de septiembre de 2010

26 de septiembre de 2010

¿Qué le sucede a Nokia que languidece?

TecnoEstrategias - El relevo en Nokia: Los dioses ciegan a quienes quieren perder


El problema real. Y es que los verdaderos problemas de Nokia se llaman iPhone, Android y Blackberry. Todo los males de Nokia


Se veía venir. La salida del consejero delegado de Nokia y su sustitución por Stephen Elop, un ejecutivo procedente de Microsoft, se había anticipado en la última junta general de accionistas. 
Nokia ha venido perdiendo cuota de mercado en el segmento más estratégico, el de los smartphones o teléfonos inteligentes. 
Según los datos de Gartner, en el segundo trimestre del año su cuota en smartphones se había reducido al 37,4% desde el 45% que tenía un año antes.
Es verdad que en conjunto del mercado su cuota desciende menos rápidamente (del 36,8% hace un año a un 34,2% al segundo trimestre de 2010) gracias a que su presencia en el mercado de bajo precio en países emergentes como India y China es muy notable. 
Lo peor está por venir. Una caída de casi ocho puntos en un año es un dato descomunal, pero la sensación es que el futuro podría ser aún peor.
Pero la realidad es que los mercados han castigado duramente a Nokia, cuyas acciones se han desplomado más del 60% desde que Apple lanzó el iPhone en junio de 2007

Y la luz se hizo, pero muy cara - ElConfidencial.com

Y la luz se hizo, pero muy cara - ElConfidencial.com

24 de septiembre de 2010

FT.com / Europe - Spain unveils ‘austere’ 2011 budget

Hight Frecuency Trading FT.com / Markets / Insight - We need rules to limit the risks of superfast trades

El Gobierno eleva el ADSL a la categoría de servicio esencial ante la huelga en Cincodias.com

El mercado de deuda se pone al rojo vivo: vuelve el miedo por impagos - Cotizalia.com

El mercado de deuda se pone al rojo vivo: vuelve el miedo por impagos - Cotizalia.com

Oil: Crisis and collusion | The Economist

Oil: Crisis and collusion | The Economist

Blockbuster files for bankruptcy: From Blockbuster to turkey | The Economist

Blockbuster files for bankruptcy: From Blockbuster to turkey | The Economist

El regulador brasileño da luz verde a Telefónica para la compra de Vivo ELPAIS.COM

FT.com / The Connected Business - McKinsey Column: ten tech-enabled business trends to watch

FT.com / The Connected Business - McKinsey Column: Clouds, big data, and smart assets
“The pace of technology and business change will only accelerate, and the impact of the trends below will broaden and deepen. For some organisations, they will unlock significant competitive advantages; for others, dealing with the disruption they bring will be a major challenge. Our broad message is that organisations should incorporate an understanding of the trends into their strategic thinking to help identify new market opportunities, invent new ways of doing business, and compete with an ever-growing number of innovative rivals.”

La CNE alerta de otra 'burbuja' en los huertos solares de 1.700 millones - Cotizalia.com

La CNE alerta de otra 'burbuja' en los huertos solares de 1.700 millones - Cotizalia.com

FT.com / Telecoms - Telecoms fear impact of EU regulation

FT.com / Telecoms - Telecoms fear impact of EU regulation

Investigadores de la ETSI de Telecomunicación premiados por el organismo internacional FITCE


“Prospects on FTTH/EP2P Open Access Models”, desarrollado por Adrián González y Arturo Vergara, recibió el premio al mejor artículo en el 49º Congreso de la Federation of Telecommunications Engineers of the European Comunity (FITCE).
“Prospects on FTTH/EP2P Open Access Models” presenta la aplicación del modelo tecno-económico COSTA http://www.gtic.ssr.upm.es/costa/costa.html al estudio del despliegue de redes de nueva generación basadas en arquitecturas punto a punto y su aplicación al establecimiento de modelos de acceso abierto y a la comparación con modelos tradicionales verticalmente integrados.
El artículo premiado expone los principales resultados de un Proyecto Fin de Carrera desarrollado en el Grupo de Tecnologías de la Información y las Comunicaciones de la ETSI de Telecomunicación de la UPM, y es fruto de la investigación realizada por Adrián González, ex alumno de la ETSIT que finalizó su carrera en abril de 2010, y Arturo Vergara, investigador de la ETSIT en la última etapa de desarrollo de su tesis doctoral. En el artículo también han colaborado Jorge Pérez, profesor de la ETSIT y Antolín Moral, investigador de la ETSIT.

23 de septiembre de 2010

FT.com / Technology - YouTube wins Spanish copyright case

FT.com / Technology - Facebook to increase its mobile focus

Facebook is planning to increase its focus on mobile phones as a platform for growth, its founder said on Wednesday.

Bruselas ignora al Gobierno y tumba la tasa de RTVE, Empresas, expansion.com

Movistar multiplica por seis la velocidad de su red de Internet móvil, Empresas, expansion.com

La Unión Europea quiere romper el monopolio de los grandes operadores de fibra óptica

La Unión Europea quiere romper el monopolio de los grandes operadores de fibra óptica, Empresas, expansion.com

Recomendación comunitaria: La CE calcula que las normas sobre fibra óptica aumentarán un 15% la inversión

La Comisión Europea aprobó ayer las polémicas directrices que obligarán a las grandes operadoras de telefonía a permitir el acceso de los competidores a sus nuevas redes de banda ancha. A pesar de las críticas del sector, Bruselas cree que el nuevo marco regulador acelerará la inversión en fibra óptica e, incluso, podría aumentarla hasta un 15%.

Bruselas obligará a los operadores a dar acceso a los rivales a sus redes de fibra óptica

Esta es la recomendación de la Comisión Europea que obliga a operadores a compartir sus redes de fibra óptica y su anexo):
"Commission Recommendation on regulated access to Next Generation Access Networks (NGA) - C(2010) 6223"
The European Commission has adopted a Recommendation indicating to national telecoms regulators how they should regulate third-party competitive access to ultra-fast fibre networks (also known as 'next generation access' – NGA – networks) that bring high-speed broadband connections to homes and workplaces. Regulators should apply the new guidance in their daily decision making as soon as the text has been published in the EU's Official Journal.
....
The EU's telecoms rules require national telecoms regulators to encourage efficient investment and promote competition. When competition is not effective, regulators can impose ex ante regulatory measures on dominant firms to address this market failure following a thorough market review as set out in the EU's telecoms Framework Directive (2002/21/EC). The new Commission Recommendation gives guidance to regulators on how they should do this in fibre-based 'next generation access' markets.
.....

Balancing needs of established and new market players
The NGA Recommendation gives national regulators the tools to support new entrants to the NGA market, and to support infrastructure-based investment from established market players. For example, when setting cost-oriented access prices for companies with dominant positions in national broadband markets, regulators will also have to take properly into account any investment risk occurred, by means of a risk premium. At the same time, the Recommendation aims to facilitate market entry and competition by alternative operators, allowing them to climb the 'ladder of investment' and gradually to deploy their own network infrastructure.
Specifically, the NGA Recommendation reinforces a number of principles to be followed by the EU's regulators:

  • First, while there will be no 'regulatory holidays' for dominant firms, price regulation for access to fibre networks will fully reflect investment risk, and will enable investing companies to make attractive profits. Given the potential size of investments under consideration and the currently low returns in many financial asset classes, this is a propitious framework for companies willing to invest

  • Second, national regulators must have at their disposal a full range of access remedies from which, in the light of national market circumstances, they select the appropriate combination to drive market entry and infrastructure-based competition

  • Third, ex ante regulation in a fibre setting should reflect differences in the conditions of competition between individual markets and areas (rural and urban) within a given market, resulting in light-touch regulation where competitive forces are strong (cable operators and future mobile internet)

  • Finally, the Recommendation strongly supports arrangements for co-investment in NGA networks and allows setting lower access prices to the unbundled fibre loop in return for up-front commitments on long-term or volume contracts.

El sector tradicional de contenidos se reinventa gracias a los televisores conectados aInternet

Un ejemplo de TV con Internet es la nueva gama 2010 de Sony, que ya incorporan WiFi para su conexión a la red del hogar con el router de banda ancha ADSL o cable. Desde esos TV se puede navegar por contenidos de vídeo por Internet, por ejemplo a Youtube a través de una pasarela de la propia Sony "Bravia Internet TV".

Emprendedor: MIGUEL ÁNGEL DÍEZ (RED KARAOKE)

"Los fondos apuestan por proyectos novedosos y difíciles de replicar"

Declaración de la FED tras su reunión de septiembre de 2010

La economía USA (y por extensión la de otros países como España) no arranca, la crísis parece que se quedará un poco tiempo más de lo esperado, según opina la Reserva Federal (FED) de los USA (su Banco Central)  "la recuperación económica será modesta en el corto plazo": ralentización del ritmo de recuperación de la producción y el empleo, consumo en los hogares constreñido por alto desempleo, modesto incremento de renta en los hogares, crédito restringido, gasto de las empresas en equipamientos crece más lentamente que meses pasados, menor crecimiento contratación laboral, costrucción de nuevas casas en niveles deprimidos, préstamos bancarios en contracción..

"Information received since the Federal Open Market Committee met in August indicates that the pace of recovery in output and employment has slowed in recent months. Household spending is increasing gradually, but remains constrained by high unemployment, modest income growth, lower housing wealth, and tight credit. Business spending on equipment and software is rising, though less rapidly than earlier in the year, while investment in nonresidential structures continues to be weak. Employers remain reluctant to add to payrolls. Housing starts are at a depressed level. Bank lending has continued to contract, but at a reduced rate in recent months. The Committee anticipates a gradual return to higher levels of resource utilization in a context of price stability, although the pace of economic recovery is likely to be modest in the near term.

A survey of innovation (The Economist)

The fading lustre of clusters: The best thing that governments can do to encourage innovation is get out of the way.
The age of mass innovation: We are all innovators now

Innovations vs Education:

THE ECONOMIST:
This house believes promoting maths and sciences education is the best way to stimulate future innovation.
Defending the motion: Chris Budd Professor of Applied Mathematics, University of Bath; Mathematics Chair, Royal Institution
No one is suggesting that entrepreneurship and a lot of hard work by a lot of people are not essential to true innovation. What is needed is true teamwork in a partnership between mathematicians, scientists and entrepreneurs where each works together to provide the innovation for the future. An education in maths and science is the best place for this partnership to start.
Against the motion: Chris Trimble Faculty member, Tuck School of Business at Dartmouth
What is the best way to stimulate innovation? Increase technical professionals, increase managerial professionals, or increase capital? If you believe the scarcest innovation input is technical talent, you must vote in favour of the motion. But if you believe either of the other two inputs is dearer, you must vote against. I suspect that management talent is the scarcest resource.

FT: Mobile operators predict app sales boom

La segregación ¿inevitable? que espera a Telefónica

VALOR AÑADIDO, S. McCoy
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Las compañías de telefonía móvil esperan que las descargas de aplicaciones sean su principal fuente de ingresos en los mercados desarrollados de aquí a tres años”, Financial Times el 22 de agosto de 2010. Una afirmación, basada en una encuesta de la Economist Intelligence Unit, ante la cuál era imposible permanecer indiferente. Por varios motivos.
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EMPRENDEDORES: ALEX LÓPEZ, FUNDADOR DE VOZELIA

"Usamos una tecnología desfasada porque Telefónica nos obliga"